181. 2011年度投資組合

首先,讓我們再次說明我們的選股過程.我們選擇投資標的是使用以下嚴謹的投資過程:

1. 全球政治面和經濟面的分析

2. 南非政治面和經濟面的分析

3. 南非各產業現值和前景的評估分析

4. 決定投資組合中應有的產業項目

5. 列出可考慮投資的上市公司。這些通常是本益比較低且前景良好的公司。

6. 針對每一家公司作深入研究和基本面分析

7.使用我們自己研發的估價模型(valuation model)來衡量每一家公司的應有價值

8. 針對進一步篩選出的公司做技術面分析

9. 決定年度投資組合中的個股和比重

我們的投資理念偏向於價值投資(value investing)。我們的年度投資組合有優良表現的歷史:

根據我們建議而投資的客戶,一百萬蘭特從2002年初至去年底已成長至R10,030,650,有9倍的回報。平均年報酬率為29.2%,超越所有900檔南非投資管理公司基金報酬率。

2011年的股市展望不佳。過去兩年南非股市隨全球股市回升及礦價回升而上漲56%,逼近2008年股市高峰。南非經濟總評,今年將仍持續低利率,經濟成長率應可達到3%,然而為金磚五國之末。南非幣於去年底至今已對各主要外幣下跌達10%,預計今年跌多漲少。水電費仍持續大漲,對南非經濟會有全盤負面的影響,民生必需品物價升高,也將促使通貨膨脹率上升。不過如果南非幣貶值,會幫助許多南非上市跨國國際公司獲利提升。

今年德博的投資組合有12支股票。以下是我們投資組合一覽表。我們第一次選了兩支國際股,蘋果公司(Apple,美商)和三星(Samsung,韓商)。組合中的上市公司來自各產業,以分散風險,但我們沒有選入任何金融股。其次,組合所著重的是中小企業股,因為在此類別我們仍能找到相對價值。

投資組合一覽表

有關個股的詳細說明請見於本公司網站上的理財專欄, chinesepf.daberistic.com。

巴菲特：天上掉黃金 快拿空桶接

「當天上掉下黃金時，記得趕快拿個空桶接！」如果要幫股神巴菲特二○○九年的表現做個總結，這句話應該是相當貼切的註解。


台北時間二月二十七日深夜，全球投資界引頸期盼的二○一○年版「巴菲特給股東的一封信」及二○○九年年度財報，終於在波克夏集團的官網，正式公布。因為在全球股災時大膽進場，巴菲特主持的波克夏集團，在二○○九年繳出亮麗的成績單，集團營收雖只有個位數小幅上升，但每股稅後純益卻較前一年暴增六一％，再次證明巴菲特寶刀未老。

藉著亮麗的表現，巴菲特在給股東的信中，左批華爾街貪婪，右批新聞界不認真，但也沒忘重申波克夏尋求健全投資標的的核心價值。更不忘提一提，在過去一年，趁著市場恐慌，他拿起空桶，趕忙接收天上掉下來的黃金。

津津樂道：大舉投資，現金水位反增

巴菲特在信中指出，「金融海嘯，當別人尋求聯邦政府金援時，波克夏反而不手軟砸下了一百五十五億美元投資，其中九十億元用在三家美國最知名的企業（奇異、高盛及陶氏化學），另外六十五億元用在支付生產箭牌口香糖的Wrigley公司上，外面風雨交加，這筆交易在完全沒有遲滯順利完成！更難能可貴的是，雖然投入了鉅額資金，但波克夏的現金水位，卻從二○○九年底的二百五十四億美元，回升至三百零五億元。

特別是波克夏旗下的金融操作，在去年表現更是突出。去年五月，巴菲特在股東會開始前，特別用投影機展視了一張實質利率低於零的國庫券，同時告訴現場股東，在他近八十年的生命中，從來沒見到這樣罕見的情況，所有資金湧向美國公債，其他商品嚴重被低估。

他在今年的股東信中，回憶起這段還津津有味的寫到：「我跟查理（波克夏的創業夥伴）見機不可失，開始大量買進被嚴重低估的股票及債券……市場的恐懼，就是投資人最好的朋友！」果然，波克夏的金融操作，除了在第一季產生小幅虧損外，獲利逐季提升，光在二○○九年第四季，就貢獻了十億五千萬美元的獲利，相較於二○○八年同期大虧四十六億一千萬，大幅改善。
 
來源: 商業週刊

後賈伯斯 3大缺口

一家美國公司，影響台灣股票市場將近一○％的市值；而這家公司的執行長因病請長假去了，這對台灣相關企業是怎樣的震撼教育？

一月十七日，蘋果執行長賈伯斯（Steve Jobs）一封公開信，內容中的短短六句話，「在我的請求下，董事會准許我因病請假，專心於我的健康……，我依舊會以CEO（執行長）身分做重大決策……，我太愛蘋果了，我希望早早歸隊，」震撼美國科技界。

從他回鍋蘋果，二○○一年首度發表iPod，至今十年，蘋果股價翻了三十六倍，市值也增加四十四．七倍，然而，賈伯斯卻因胰臟癌和換肝手術後導致的營養問題，明顯消瘦。賈伯斯宣布請假，蘋果在台灣的供應鏈卻動得火熱：鴻海集團、廣達電腦、宸鴻有成千上萬的作業員在農曆年期間趕工加班。

如果沒有賈伯斯，台灣科技業不會這麼快走過金融海嘯，更不可能讓科技業者營收突破歷史新高一大截。原本，以PC、筆電代工擅長的台灣科技業，在陷入商品成熟、找不到殺手級運用等瓶頸下，就像體內充斥著「老血」，無法產生新的動力；iPhone、iPad的誕生，像是再為科技業注入「新血」。

賈伯斯將手機和平板電腦，由生產力導向，轉向消費力導向，和他合作的人吃香喝辣，和他競爭的對手也因為賈伯斯的刺激，反而多出了市場空間。例如像宏達電董事長王雪紅投資香港TVB，讓宏達電早日擁有內容平台；宏碁高調在紐約推出平板電腦和軟體商店，不讓賈伯斯專美於前；惠普、RIM（黑莓機製造商）、宏碁和華碩，今年至少會推五十種款式的平板電腦迎戰。

消費者手上的iPhone和iPad，讓台灣科技業二○一○年創造超過一兆元的營收，約占台灣科技業（編按：去年科技業總營收以營業項目登記為電子產品的上市櫃公司營收總和計算）十三分之一的比重，等於說台灣科技業每創造一百元營收就有七元是蘋果貢獻的。

鴻海在四年前僅有iPod訂單，現在九○％iPhone和一○○％iPad由鴻海組裝出貨；九○％的Macbook由廣達代工；一半的iPhone鏡頭出自大立光；全部iPad觸控面板來自宸鴻光電和勝華科技，一家蘋果占了宸鴻光電七成、勝華科技公司六成以上的營收。

廣達董事長林百里，才剛在尾牙慶祝營收破兆元，蘋果訂單是廣達在競爭對手大挖惠普和戴爾（Dell）訂單時，營收仍能破兆的關鍵。十年前廣達僅有一成營收來自蘋果，現在增加到三成。

相較於賈伯斯第二次請假寫明了六個月後將回歸蘋果，這次卻沒有指出日期，讓人對於這個最有價值的CEO，何時回歸更加不安。 美林證券台灣區研究部主管曾省吾認為，短期內，蘋果產品已經規畫完畢，不會有影響。蘋果內部還有一班好手，包含執行力見稱的營運長提摩西．庫克在前兩次賈伯斯請假時也都扛起重任。

所謂的短期，根據和蘋果合作過的供應商表示就是兩年，二○一二年之前，蘋果已經定義好所有要發售的產品。但無論如何我們還是得面對「賈伯斯缺口」將來臨的一天。這是賈伯斯為蘋果和台灣科技業設下最難的一項功課…

資料來源: 商業週刊

2011年七大管理挑戰

人治v.s.法治　東西方管理差異加大

西方重視法治，表現在企業上就是制度；東方則以人治為主，講情理，所以常因人而而設位置，甚至因人而調整策略或組織結構。人治的決策速度快，昨天說的今天可以改，然而，一旦當老闆破壞制度，大家就知道，這制度是參考用的。


所以部屬在心態上乾脆等待，傾向不做決策，或探詢老闆決策意向，行為就變成：「不犯錯，搞不好才是老闆喜歡的」，忠誠度跟能力在這地方就會開始替換。
來源: 商業週刊

180. 2010投資組合複檢

我們每年初在本專欄公佈我們年度的股票投資組合。去年我們投資組合的12支股票為Adcock, DAWN, Datacentrix, Digicore, Grindrod, Lewis, Pinnacle, Sasfin, Sovereign Food, Steinhoff, WBHO, 1Time。現在讓我們來評估這些股票在過去一年的表現如何。

總結來說,我們的投資組合報酬率為26.4%,超越JSE股市大盤的18.6%。這再次地證明我們投資選股理念正確,雖然並不是每一支股票都有正報酬,但我們能經常保持整體超越JSE股市大盤的記錄。

1. Adcock Ingram –南非第二大製藥公司,股價步步高升,但去年底由於政府公布愛滋病藥得標廠商,此家公司標案佔有率大幅下滑,因此股價下跌,不過整年仍有13%的報酬率。


2. Datacentrix –業績維持穩定,且股息率達5.6%,比銀行存款利率還高。

3. DAWN –此家營建材料儲存、銷售和運輸公司的業務由於經濟復甦,獻出好轉跡象,股價也隨股市翻升。

4. Digicore – 其業績如預期沒有好轉,而且被投資人冷落,股價雖低也沒有反彈跡象。

5. Grindrod –去年船運價格仍處低迷,且南非幣堅挺,所以這家船運公司整體獲利受影響,但仍有10%的報酬率。

6. Lewis – 去年零售業受惠政府降低利率政策,鼓勵大眾消費,加上全球第一大超市公司美商沃爾瑪(Walmart)宣布併購南非Massmart零售批發公司,使南非上市零售業股價猛漲,而路易斯公司報酬率達59%。

7. Pinnacle –此家電腦科技公司如預期獲利成長, 股價上揚,去年報酬率達134%,為投資組合中股票之首。

8. Sasfin –Sasfin是一家針對中小企業的銀行。去年銀行業受到極大的挑戰,呆帳持續增加,需處理許多收回的房子及車子,以及破產的客戶,加上2008年金融危機後遺症,失業人口仍增加,民眾貸款意願降低,銀行業務受影響,去年只有3%的報酬率。

9. Sovereign Food -此家從事飼養雞相關產業公司,營運情況不如預期,仍存在管理問題,報酬率為負21%,居榜尾。

10. Steinhoff – 此家國際傢俱製造、批發和零售商,其管理團隊行銷和成本控制方面的優異能力,加上股市上揚,使其達到21%的報酬率。

11. WBHO, 此家營建公司因南非成功舉辦2010世足賽效應,以及股市整體上揚,報酬率達32%。不過今年將難以重複此報酬率。

12. One Time, 此家航空及飛機維修業務公司,雖受惠於2010世足賽商機,但股價不漲反跌,報酬率為負16%。

下一期我們會公佈我們2010年度股票投資組合。

46歲才出道，打敗巴菲特

報導來源: Smart智富

46歲開始操盤，52歲接掌1檔瀕臨清算命運的小基金，卻在12年間，讓基金規模從2,000萬美元，擴增至17億美元（約合新台幣503億元），增加84倍，基金淨值翻漲2.12倍，操作績效甚至打敗股神巴菲特（Warren Buffett），因此被美國財經雜誌《Smart Money》評選為2010年全球最偉大的投資人之一。


這位績效勝過巴菲特的女操盤人，名叫賽拉‧佐豪森（Thyra Zerhusen），今年64歲。根據基金評鑑機構晨星（Morningstar）統計，她所操盤的Aston/OptimumMidCap美國中型股基金，2010年績效上漲23.02%，從2009年低點計算到去年底，淨值更大幅反彈了1.63倍，報酬率勝過巴菲特掌理的波克夏海瑟威公司（去年股價漲幅21.42%）。過去10年基金的年化報酬率達9.96%，同樣勝過波克夏海瑟威的5.43%。
 

《SmartMoney》在2010年8月號的封面故事中，介紹4位「在經濟困局中照樣能從股市賺錢的偉大投資人」，第一位是巴菲特，第二位就是賽拉。她和巴菲特一樣強調「價值投資」，深諳用長時間滾動一顆顆「雪球」（價值股）的「雪球投資術」，使她在美國基金界享有「女巴菲特」封號。

這位「女巴菲特」在美國投資市場享有盛名，不僅因為基金績效好，她的選股和操盤功夫更獲得市場好評。

《紐約時報》形容她是「走不一樣的路，卻照樣能夠成功」的基金經理人，這樣的評價因為她深諳低接冷門股、賺取超額報酬的投資策略。

為了讓台灣讀者認識這位美國知名的投資家，學習她獨特的選股和操作功夫，《Smart智富》月刊記者經兩個月聯絡，在2010年12月，獨家越洋專訪到人在美國芝加哥的賽拉，在一個半小時的訪談中，她形容自己是「謹慎、甚至有點偏執的人」。但正因為勇於與眾不同，讓她能夠締造過人的績效，她並自豪地告訴《Smart智富》月刊記者：「我的操盤績效確實真的比巴菲特好！」

天性不喜歡做顯眼的事


造就她專挑市場忽略的中型股投資

她的績效為何能超越巴菲特？研究功力扎實、選股眼光獨到、嚴守操作紀律、樂於學習、喜歡接受挑戰，這些都是原因。可是哪一點最是關鍵？基金專業評鑑機構晨星分析師凱斯曼（David Kathman），在針對賽拉的基金所做的質化分析中點出：「她不做顯眼的事情（obvious thing），這正是一個優秀投資者的特徵（mark）。」

《Smart Money》則形容：「只要芝加哥天氣允許，賽拉會騎自行車或是穿著溜冰鞋去上班，她絕不走擁擠的街道，專挑人少的公園或是人行道走。」這樣的個性反映到操作上，她專挑那些被市場忽略的中型股投資，這些個股的共通點是「聚焦1～2項業務，且屬必備的服務或產品」，這些股票雖然常常引發市場懷疑，但卻常常讓這位女操盤人賺進倍數的獲利。

例如2002年在網路科技泡沫破滅後，她曾大舉買進Yahoo!（美股代號：YHOO）股票，當時飽受爭議，結果，不到兩年，Yahoo!的股價大漲3.2倍。事實證明，她的確選對了！面對外界的好奇和爭議，她的回應是：「最好的點子，常常是那些人們說：『妳瘋了！』的點子。」

是什麼樣的環境造就賽拉勇於嘗試、又「有點偏執」的個性？翻開她前半生的經歷，就能找出答案。

賽拉佐豪森在德國出生，中學隨家人移居瑞士，大學不像多數女同學去念文學院，她申請進入「蘇黎世聯邦理工學院」，主修研究生物的生命科學系。這所大學來頭不小，有「諾貝爾獎得主大學」之稱，包括發明「相對論」的愛因斯坦（Albert Einstein）在內，共產生過21位諾貝爾獎得主。

能夠成為愛因斯坦的學妹，賽拉不但智育成績好，思考力更是過人。1969年大學畢業後，她一度參加聯合國教科文組織（UNESCO）在非洲突尼西亞的農業灌溉工程計畫2個月，後來，因為結婚跟著老公搬到美國芝加哥定居，從此走出不一樣的人生。

面試銀行經濟學家職務


卻因緣際會踏上操盤人之路

初到美國，賽拉先找了份交通運輸業的內勤工作，同時進修電腦、城市規畫和機械工程等各種不同類型的課程。因為不滿於現狀，年近30，她進入伊利諾大學攻讀經濟學碩士。經濟學的世界讓她著迷，她決定轉行跨入金融業。起初，她去應徵一家銀行的經濟學家職務，卻因少了博士學位而被淘汰。

還好面試時的臨場反應令面試官印象深刻，加上她精通德、法、英3種語言，面試官決定把她引薦給該銀行股票研究部門的主管，她因此獲股票分析師的工作機會。

賽拉回憶：「那時根本不曉得股票分析師是做什麼的！」但她馬上接下這個職務。剛入行，被指派負責分析美國媒體出版業，接下來6年的分析師生涯，讓她練就讀財報、找資料、做研究、挑股票的基本功。

和巴菲特一樣，賽拉偏好價值投資，在投資一家公司之前，仔細研究公司的財務狀況、產品特性、市場利基，接著親自拜訪公司管理階層，徹底了解經營階層的策略和管理模式，再評估這家公司是否具成長性、股價是否被低估。

1983年，她加入Sears投資管理公司，擔任退休基金部門的投資分析師，這份工作讓她的研究視野更廣闊，因為是替退休基金挑股票，她對一家公司價值的判斷，必須從更長線的角度去思考。

做了16年的分析師，1993年，當時已46歲的賽拉，被Burridge Group資產管理公司相中，聘請她從事替機構法人操盤基金的業務，負責操作1檔中型成長股基金。比起大多數基金操盤人，賽拉出道算是晚的，而從一個幕後獻策的分析師，搖身變成第一線的操盤戰將，這位大器晚成的操盤手，也沒有馬上嶄露頭角。

做了6年的代操基金，直到1999年7月，被Talon 資產管理公司延攬出任總裁，擔任該公司的「救火隊」，接管旗下績效不佳、當時已瀕臨清算命運的Alleghany/Chicago Trust Talon基金（編按：Aston/Optimum MidCap美國中型股基金的前身），她才一戰成名。

只要確定股票具有投資價值


就算別人說你瘋了，也要勇敢買進

在她掌舵下，這檔基金15個月內淨值彈升26%。接著，遇到美國科技網路泡沫破滅，造成基金淨值2年跌掉36%。不過，1年零8個月後，基金淨值卻翻升1倍。隨著基金績效從後段班跳升到前段班，基金規模從最低點的2,000萬美元，到去年底，已經翻漲84倍來到17億美元，獲得晨星的4顆星評等，賽拉個人並持有該基金100萬美元。

2008年金融海嘯，賽拉雖然避開地產股，也快速減碼金融股，但是，基金績效當年仍大虧43%。她回憶：「這是繼2002年（科技泡沫）後，基金10年來第2次虧損，那種感覺實在太可怕（terrible）！」不過，面對全球股市創紀錄地的崩盤大跌，賽拉卻出奇地冷靜。在重新評估過投資組合，與持股公司的管理階層確認財務體質無虞後，她沒有停損大賣股票，反而還加碼一些跌深的好股，隔年基金績效果真快速反彈，2009年繳出年報酬66%的好成績。

回顧30多年股市征戰經歷，問她投資成功的祕訣？賽拉說：「先問自己為什麼要買這檔股票？」接著，驗證個股確實符合選股標準，「只要確定股票具有投資價值（value），就算別人說你瘋了，也要勇敢買進，不要害怕跟別人不一樣（You shouldn´t be afraid to be different.）！」

【延伸閱讀】精準選股，賽拉操盤基金報酬大勝S&P 500指數

期初投入100美元至期末本利和試算

1999.06.30

道瓊工業指數上萬點、歐元正式啟動

基金淨值15.11，規模萎縮至2000萬美元面臨清算，賽拉接手

2000.09.06

美國網路泡沫破滅，那斯達克指數從5,048高點暴跌

賽拉重新評估基金持股，減碼科技類股，增加現金部位，等待機會進場撿便宜

基金淨值：19.17

2002.10.07

美國911事件後，股市再度回挫

逢低陸續買進Yahoo!、蘋果公司（Apple），以及媒體股路透（Reuters）股票

基金淨值：12.25

2003.10.30

美股觸底反彈，道瓊重回萬點

陸續買進農業生技公司孟山都、資訊科技服務供應商Unisys，以及出版社讀者文摘等公司股票

基金淨值：20.11

2004.06.30

Fed在6月重啟升息

加碼農業化學類股，買進農業食品公司Bunge，以及生產農業化學用品的FMC公司

基金淨值：23.99

2007.10.31

美國次貸風暴爆發

快速減碼金融股，密集拜訪基金持股公司的管理階層，確認財務與營運狀況無虞

基金淨值：32.32

2009.03.09

金融海嘯爆發後6個月

加碼跌深的科技、軟體、工業類股，並增持紐約時報的股票

基金淨值：12.20

2011.01.10


基金淨值：32.17

加碼健康醫療、媒體和商業服務類股，略為降低漲多的科技類股，獲利了結

註：統計時間1999.01.01∼2010.12.31　　

資料來源：晨星


小檔案＿Aston/Optimum Mid Cap基金


成立：1994.9.19

規模：17億美元（迄2010.12.31止）

特色： 投資標的為市值10～120億美元的公司，營收高成長、低負債的公司，持股介於30～40檔，基金持股周轉率低，持股時間都在數年以上。投資產業前3大為：

健康醫療16.81%、媒體業15.37%、商業服務14.80%

把賓士車換成悠遊卡的董事長

戴勝益克服別人的眼光，捨棄奢華排場


製作人：郭奕伶 撰文者：單小懿
資料來源: 商業週刊

一個一千多元的背包，一雙兩千多元的氣墊鞋，Polo衫加牛仔褲兩千多元，還有腰際幾百元的計步器，這是營收近五十億元王品集團董事長戴勝益每天的固定行頭。


他從褲子口袋掏出皮夾，現金之外，只有悠遊卡、器官捐贈卡和兩張信用卡，「我剪掉紅利積點的信用卡，換成現金回饋的，才不用處理那些禮品，生活更簡單。」戴勝益說。

他有一頭棕色挑染的頭髮，戴勝益解釋，「我從年輕以來都有染頭髮啊，愛漂亮嘛。」於是，額頭上這一小撮棕色頭髮，成為他過去奢華生活的唯一遺跡。

過去，是個講究排場的小開　


剪個頭髮要三千，聚餐必吃鮑魚

時間拉回到二十一、二年前，當年戴勝益三十歲出頭，在家族企業三勝帽業上班跑業務，公司是爸爸和大哥的，對老二戴勝益沒有要求，也沒有期待。他想成為企業家卻沒有舞台，但是小開的身分和家族的金援，足以讓他打扮成企業家。

他整年的「企業家」行頭清單是這樣的：造型師費用十五萬元，治裝費三十萬元（必穿三宅一生、亞曼尼或Trussardi），指定到遠東飯店三十八樓Eros剪三千元的頭髮，開三百萬元的賓士車，每個月司機加保養費要十五萬元。全盛時期，他一年參加四個社團，會員費全部二十萬元，活動費加捐款超過一百萬元，每晚聚餐必吃鮑魚、魚翅、喝紅酒。

「就覺得一定要這樣才是企業家，誰知道有多少人在背後喊我了尾仔（台語：敗家子）。」戴勝益自我解嘲。

這樣的日子過到三十九歲，戴勝益才跨出家族的庇蔭創業，跟親朋好友週轉了一億六千萬元創立王品集團。創業初期，他不脫小開的愛排場性格，三年內集團發展散彈打鳥，涵蓋大非洲野生動物園、外蒙古全羊大餐、一品肉粽等五大事業體，最後倒賠兩億多元，為了週轉，每個月光利息要還一百多萬元。

白天，戴勝益忙著跑三點半調頭寸，在冰冷的現實中打滾；晚上，他繼續穿著華服周旋於上流社會間，當「企業家」。白天、晚上落差太大，名實不副的生活，讓戴勝益每天去社團都不開心，但他還是繼續去，因為「早早回家表示地位不夠重要，會有失落感。」


事業、生活掙扎了三年，一件事徹頭徹尾改變了他。當時，王品牛排有一位洗碗工許媽媽，每天，她洗完四小時的碗後，繼續撿拾空寶特瓶為生。就在某天晚上，許媽媽為了撿拾滾落到大馬路上的寶特瓶，竟被汽車撞擊身亡。

這是一記當頭棒喝！戴勝益想到自己每月花十五萬元坐黑頭車，而員工一天賺四百元還要兼差，「感覺人家員工辛辛苦苦一天賺不到幾個錢，我開關個車門幾分鐘時間就花掉了，很丟臉。」戴勝益說。

許媽媽事件，讓他決心不再奢華排場，他先停掉設計師，然後辭退司機，把賓士換成福特，穿西裝改成穿普通襯衫。但真的這樣做，感覺好像被富豪俱樂部除名，渾身不自在。

一個洗碗媽媽，讓他從奢華中醒悟　


卻被朋友奚落「活著哪有趣味」

當時他還參加一、兩個社團，有天晚上聚會結束，飯店門口按照往例停滿一排黑頭車，站好一排司機，準備招呼主人上車。隔了許久，會員看戴勝益還站在門口，問他「你的車是哪台？」戴勝益快速回了句「喔，最後那一台黃色的。」然後低頭迅速鑽進計程車，揚長而去。

不久，朋友們知道戴勝益正在轉變生活方式，奚落他，「你這些（指物質享受）都沒有了，活著幹什麼？活著哪有趣味？」他啞口無言，身旁朋友一一離去，默默忍受孤單。

所幸，此時王品牛排成立三年，因為缺乏上軌道的組織流程制度，面臨發展瓶頸，戴勝益為了決定發展王品牛排單一品牌，還是持續五種事業傷透腦筋，他把不應酬、節省下來的時間，全部投入建立王品牛排標準化流程，無暇思考物質行頭。

「時間一多出來，可以念很多書，我的書都是這十年念的。還可以走萬步、想公司的事情、寫作、畫畫，人生開始富足了。」戴勝益說。


每天，他吃完早餐背上背包後，搭乘大眾運輸工具或走路上班，晚上下班回家吃飯。吃完飯後，完成一天走一萬步的走路計畫，然後看書、寫書、睡覺。現在，他每年的治裝費不超過十萬元，也不用設計師了，穿的費用不到以前的三分之一。多出來的預算，他用來出國旅行、增長見聞，至今他已行遍八十個國家。

戴勝益認為，要把生活從奢華變樸素，最難克服的是別人的眼光；只要不要在乎別人的眼光一個月，就會習慣。

「他（指戴勝益）以前的領導風格非常霸氣！愛漂亮又要與眾不同。」王品集團總經理、創始股東李森斌說。他回憶戴勝益年輕時非常在意外表，常研究自己哪個角度好看，怎樣打扮更獨特，然後開會討論以自己的決定為主，一點點不如己意，就會發脾氣。但十年前先有王品面臨轉型、後來家族企業又財務週轉不靈，才讓戴勝益放下虛榮，面對自己。

為了讓員工也像他一樣，生活回歸基本面，不盲目追求外在物質，專注工作，心靈因知足而富足，戴勝益也用這套方法管理員工的欲望。

如今，不盲目追求物質　


給孩子最好的禮物：知足

首先，取消所有幹部的司機、公司車，並規定私人買車也不得超過一百五十萬元，並規範全公司不能應酬、不能炒股。同時，高階主管自付差旅費，公司也不負擔任何交際費用。

平均一般餐飲業行政開支每年約占總營業額一○％，厲行這套欲望管理原則後，王品集團只有三％，省下來的錢相對提高集團獲利，股東、員工分紅金額都提高。

這樣對他來說還不夠，戴勝益深知當有錢人小孩的壞處，特意把自己的欲望管理學用在教養下一代，不讓孩子的欲望無限制擴張。

儘管親戚朋友的小孩全都念貴族學校，但他兩個小孩從國小到國中，都念學區內的學校，自己走路去上學，並嚴禁他們在學校提起父親是誰；零用錢一個月是一千元，直到大學出國讀書，零用錢才升級為每月一萬元（包含三餐所有花費）。


「小孩子絕對不能讓他們未富先貴，還沒有賺錢，貴氣就出來，那就完了，了尾仔就出來了。」戴勝益說，一貴氣，每天只想買名牌、跟別人比較，以後鐵定失敗。「現在就讓他們走投無路，了解任何東西得來不易，他們才會懂得知足，這是我給他們最好的禮物。」

＊王品集團董事長戴勝益欲望管理成績單

駕馭欲望前

治裝費1年30萬元

造型師費用1年15萬元

交通費用1年180萬元

賓士轎車300萬元



駕馭欲望後

治裝費1年10萬元

造型師費用0元

交通費用1年50萬元

福特汽車50萬元

三星威脅台積電霸主地位？

撰文者：王天明
報導來源: 商業週刊

南韓三星計畫興建新十二吋廠來爭取晶圓代工商機，等同於已經對台積電下了戰帖，二○一三年將正式對決。


▲三星以龐大消費電子需求訂單為餌，吸引高通、東芝等大廠找它做晶圓代工。
幾乎台積電大傳捷報的同時，已經將台積電列為最重要假想敵的南韓三星電子（Samsung），也開始有新的出擊。

一月十八日，在美國矽谷聖塔克拉拉（Santa Clara），由藍色巨人IBM主導的半導體技術研發聯盟通用平台（Common Platform），舉辦了年度技術論壇。身為通用平台成員之一的三星電子，由系統邏輯晶片（System LSI）部門總裁禹南星（Stephen Woo）在發表專題演說時透露他們在邏輯晶片上的布局。這一布局，最重要的意義是要在二○一三年在二○奈米技術上和台積電正式對決。

比砸錢： 砸三十六億美元擴充產能

三星會有什麼新動作？業界人士認為，三星應該是要興建一座晶圓代工專用的超大型晶圓廠（Giga Fab），當然首要挑戰的對手，不是同屬通用平台聯盟成員之一的全球晶圓（GlobalFoundries），而是全球晶圓代工龍頭台積電。

三星的晶圓代工美夢有多大，由其資本支出變化就可看出端倪。三星二○一○年高達十一兆韓元（約合九十七億美元）的資本支出預算中，有兩兆韓元（約合十八億美元）用在邏輯晶片及晶圓代工。但二○一一年約九十二億美元的資本支出計畫中，邏輯晶片及晶圓代工的比重，已傳出拉高至四成消息，等於較二○一○年增加了一倍幅度。

此外，三星二○一○年六月宣布將在美國德州奧斯汀（Austin, Texas）晶圓廠投資三十六億美元擴產，幾乎全數用來提升邏輯晶片製程及產能，以因應大客戶蘋果公司的龐大需求，因為，蘋果智慧型手機iPhone及平板電腦iPad內建的A4及A5應用處理器，都是交由三星代工生產。

面對三星及全球晶圓二○一一年資本支出大躍進，台積電月底法說會，將正式公布二○一一年資本支出計畫，目前設備商預估，二○一一年台積電的資本支出預算，應介於七十五億美元至八十億美元間，相較二○一○年增加約三成幅度。

比挖角： 找台積電大將，幫搶客戶

為了跨足晶圓代工市場，三星這幾年也著實下了不少工夫，當然包括了對台積電進行挖角。事實上，二○○九年中，被稱為台積電資深研發副總蔣尚義旗下第一大將的清華大學電子所教授梁孟松，就被三星電子挖角，並坐上了三星晶圓代工事業研發團隊首席；業界還傳出，三星為了禮賢下士，還動用公司專機來台接送梁孟松到韓國首爾上班。

梁孟松當年在台積電工作時，幫助台積電建立了先進製程模組的研發及量產模式，同時完成了○‧一三微米銅製程的量產基礎，所以，三星找上了梁孟松，就是要借用其在低介電（low k）銅製程上的專長。如今看來，三星在四○奈米製程搶下台積電大客戶高通（Qualcomm）及賽靈思（Xilinx）訂單，顯見梁孟松的確打通了三星跨入晶圓代工市場的任督二脈，助其解決了銅製程難題。

只是梁孟松到三星工作一年，最後仍選擇回到台灣。二○一○年六月左右，台積電員工就指出，看到梁孟松在人資主管陪同下，出現在台積電竹科總部的星巴克喝咖啡，而二○一○年九月左右，則傳出梁孟松可能回鍋台積電出任處長消息，但最後梁孟松還是回到清大電子所擔任教職。

比製程：兩年後決戰二○奈米世代

三星靠著賣記憶體引進強大現金流量，因此有足夠的資金與台積電大打技術軍備競賽，但二○一一年仍不是三星真正坐大的一年，因為二○一一年晶圓代工成長動能來自於整合元件製造廠（IDM）的成熟製程擴大委外代工。

三星因為是以十二吋廠先進製程切入晶圓代工市場，主要是看穿了晶圓代工市場未來的決勝點，在於誰能先把先進製程技術搞定，並提供足夠的產能；所以，三星將重兵壓在二○奈米世代，二○一三年才是三星正式對決台積電的一年。

三星近兩年來在晶圓代工市場的突破，主要是以其龐大的手機、電腦、消費性電子等終端電子需求為餌，吸引手機晶片廠高通、可程式邏輯閘陣列（FPGA）廠賽靈思、消費性系統晶片廠東芝等下單。

最明顯的例子，就是三星在智慧型手機的出貨量大增，是高通的前五大客戶之一，於是三星以手機部門的訂單，用來保證高通的出貨，接下來要求高通在三星的晶圓代工部門下單，就變得合情合理。

而在這次通用平台聯盟舉行的技術論壇中，三星正式發布二○奈米研發計畫，包括採用與台積電、英特爾等相同的後閘極（gate-last）製程，並計畫興建新十二吋廠來爭取晶圓代工商機，等同於已經對台積電下了戰帖。

台積電當然也不是省油的燈，張忠謀知道，要應對三星的挑戰，就是要技術走在對手之前，所以台積電現在正積極建立足夠的矽智財水庫（IP pool），要利用四○奈米及二八奈米的技術發展，累積足夠的邏輯晶片製程研發基礎，如此一來，才能在二○奈米及十五奈米世代，保持台積電強大的技術動能，才不會被由記憶體養大的三星擊中要害。

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