361.保誠投資管理公司說明會 2015.07.02

 

保誠(Prudential)投資管理公司是南非投資業界的佼佼者，屬於英國保誠公司旗下子公司。在6月12日召開投資說明會。那天早上說明會也受到拉閘限電影響，所幸酒店會議中心有發電機，使會議能順利進行。

保誠資產管理是南非前十大投資管理公司，管理超過2000億蘭特資產。1994年於南非設立，有11支基金。

當天有四位講員，其說明內容如下：

藍江尼(Johny Lambridis)為法人核心股票組合經理，說明其公司投資理念。他強調品質並非永久。他將投資宇宙分為價值和品質。有的股票屬於高價值，有的股票屬於高品質。但高品質公司並非永久，因時間及環境改變，過去的高品質公司今天已沒落。而今天的高品質公司可能未來不再一樣。保誠注重的是投資高品質公司，但必須股價好。

他舉例南非的Mr Price零售公司，家喻戶曉，過去十年發展良好，成長快速。是保誠眼中的高品質公司。不過現在股價處於昂貴區間，因此脫手賣出。

南非礦業公司，例如必和必拓，英美礦業，Kumba則屬於景氣循環公司，低品質，受全球經濟及礦價左右。現在股價為數年來低點，雖然看起來有價值，但仍存在許多投資風險。他說明南非金礦是夕陽工業，如過去的馬鞭業，相機膠片業（如柯達Kodak），傳統手機（例如諾基亞），最終面臨被淘汰命運。

他說明管理對一企業的重要角色。他以Naspers納斯佩斯為例，納斯佩斯現今是備受投資界寵愛，但十年前不過就是一家南非媒體公司，主要經營報紙。但領導人看見報紙在數碼時代沒落趨勢，求新求變，開始往數碼媒體發展，並向海外發展。在多年前沒人想投資騰訊時，砸錢投資。如今，中國騰訊是主要入門網站，QQ及微信服務為十億人愛用。納斯佩斯股價也跟著水漲船高，從100蘭特漲到現今2000蘭特。公司市值達7670億蘭特，為南非最大上市公司。這真是南非企業傳奇！

最後，他說明其股票基金最看好的公司為Old Mutual(老互助),納斯佩斯，Investec(天達)，Netcare(醫院),Datatec(科技)。保誠股票基金從1999年創立，至今給投資人17.3倍的回報，年化回報率19.9%。

第二位講員馬三弟（Sandile Malinga）是高利息基金經理，說明通貨膨脹率，利率及全球趨勢如何塑造其投資組合。他說明保誠固定收益投資流程，尋找價值。此基金主要投資政府債券，企業債券，貨幣市場，通脹連動債，上市房地產及海外債券。他認為全球通貨膨脹風險較低，全球央行懼怕滯漲風險。他認為美國工資上漲最終將拉升通貨膨脹率。美聯儲在今年下半年會升息，而南非也會跟著升息。

現在保誠增強收益基金最大投資部位是貨幣，浮動利率債券及債券。海外債券占10%比重。2009年成立，過去6年給投資人67%回報率，平均年化為9.3%，比銀行利息高。

第三位講師費伯納（Bernard Fick）是保誠南非執行長，說明投资组合的资产配置定位和市场估值。他展示其公司各類基金有亮眼的表現，把基金種類分為低風險，中風險，高風險。低風險基金年回報率5.2%至8.1%，中風險基金回報率14.1%至19.1%，高風險基金回報率20.3%至29.0%。

他認為政府債券及企業債券仍有價值，上市房地產及股市則顯昂貴。南非幣現值偏低。在國際市場上，認為新加坡，德國，香港，台灣，韓國及俄羅斯股市有價值，不過俄羅斯投資風險高。

最後一位講員是種族關係機構研究負責人，莫樂愛(Lerato Moloi)女士。她說明南非現今嚴峻情況，政治體系，尊重法律，教育體系，衛生，基礎設施等各方面的挑戰，並預測未來十年南非將走石板路，即道路顛簸。