2015年7月2日 星期四

361.保誠投資管理公司說明會 2015.07.02


 
保誠(Prudential)投資管理公司是南非投資業界的佼佼者,屬於英國保誠公司旗下子公司。在612日召開投資說明會。那天早上說明會也受到拉閘限電影響,所幸酒店會議中心有發電機,使會議能順利進行。

保誠資產管理是南非前十大投資管理公司,管理超過2000億蘭特資產。1994年於南非設立,有11支基金。

當天有四位講員,其說明內容如下:

藍江尼(Johny Lambridis)為法人核心股票組合經理,說明其公司投資理念。他強調品質並非永久。他將投資宇宙分為價值和品質。有的股票屬於高價值,有的股票屬於高品質。但高品質公司並非永久,因時間及環境改變,過去的高品質公司今天已沒落。而今天的高品質公司可能未來不再一樣。保誠注重的是投資高品質公司,但必須股價好。

他舉例南非的Mr Price零售公司,家喻戶曉,過去十年發展良好,成長快速。是保誠眼中的高品質公司。不過現在股價處於昂貴區間,因此脫手賣出。

南非礦業公司,例如必和必拓,英美礦業,Kumba則屬於景氣循環公司,低品質,受全球經濟及礦價左右。現在股價為數年來低點,雖然看起來有價值,但仍存在許多投資風險。他說明南非金礦是夕陽工業,如過去的馬鞭業,相機膠片業(如柯達Kodak),傳統手機(例如諾基亞),最終面臨被淘汰命運。

他說明管理對一企業的重要角色。他以Naspers納斯佩斯為例,納斯佩斯現今是備受投資界寵愛,但十年前不過就是一家南非媒體公司,主要經營報紙。但領導人看見報紙在數碼時代沒落趨勢,求新求變,開始往數碼媒體發展,並向海外發展。在多年前沒人想投資騰訊時,砸錢投資。如今,中國騰訊是主要入門網站,QQ及微信服務為十億人愛用。納斯佩斯股價也跟著水漲船高,從100蘭特漲到現今2000蘭特。公司市值達7670億蘭特,為南非最大上市公司。這真是南非企業傳奇!

最後,他說明其股票基金最看好的公司為Old Mutual(老互助),納斯佩斯,Investec(天達)Netcare(醫院),Datatec(科技)。保誠股票基金從1999年創立,至今給投資人17.3倍的回報,年化回報率19.9%

第二位講員馬三弟(Sandile Malinga)是高利息基金經理,說明通貨膨脹率,利率及全球趨勢如何塑造其投資組合。他說明保誠固定收益投資流程,尋找價值。此基金主要投資政府債券,企業債券,貨幣市場,通脹連動債,上市房地產及海外債券。他認為全球通貨膨脹風險較低,全球央行懼怕滯漲風險。他認為美國工資上漲最終將拉升通貨膨脹率。美聯儲在今年下半年會升息,而南非也會跟著升息。

現在保誠增強收益基金最大投資部位是貨幣,浮動利率債券及債券。海外債券占10%比重。2009年成立,過去6年給投資人67%回報率,平均年化為9.3%,比銀行利息高。


第三位講師費伯納(Bernard Fick)是保誠南非執行長,說明投资组合的资产配置定位和市场估值。他展示其公司各類基金有亮眼的表現,把基金種類分為低風險,中風險,高風險。低風險基金年回報率5.2%8.1%,中風險基金回報率14.1%19.1%,高風險基金回報率20.3%29.0%

他認為政府債券及企業債券仍有價值,上市房地產及股市則顯昂貴。南非幣現值偏低。在國際市場上,認為新加坡,德國,香港,台灣,韓國及俄羅斯股市有價值,不過俄羅斯投資風險高。

最後一位講員是種族關係機構研究負責人,莫樂愛(Lerato Moloi)女士。她說明南非現今嚴峻情況,政治體系,尊重法律,教育體系,衛生,基礎設施等各方面的挑戰,並預測未來十年南非將走石板路,即道路顛簸。
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