327. 為何應考慮海外投資？2014.09.25

居住在南非的華人有許多理財投資的選擇，例如購買房地產，把錢放銀行，定期存款或銀行投資帳戶，買保險公司投資型保單，買基金。而許多華人根據自己的判斷或經紀人的建議，投資在南非的資產。

作為前瞻性的財富管理公司，我們建議在南非的客戶應考慮有部分的金錢投資海外資產。原因有以下五點：

1.南非幣波動大，長期兌世界主要貨幣貶值。

根據過去30年數據，南非幣兌美金長期為貶值趨勢。有時候超跌，之後回漲，但長期是貶值。1960年代，1南非幣兌2美金，比美金還大。1980年代初期，1南非幣兌1美元。1990年1美元兌3蘭特。2000年1美元兌6.5蘭特。2010年1美元兌8蘭特。現在2014年1美元兌11蘭特。見下圖。

有一種可以解釋南非幣貶值的理論是經濟學的購買力平價。簡單來說，當兩個國家都有通貨膨脹，那麼這兩個國家貨幣之間的匯率長期會反映其通貨膨脹率差異。若南非長期通貨膨脹率為6%，而美國通貨膨脹率為2%，那麼長期來說，南非幣會兌美元每年貶值4%。事實上，從1980年至2014年，南非幣平均每年對美元貶值7.3%。筆者大膽預測，2020年美元兌南非幣為16.5。

所以客戶應投資海外資產，以規避南非幣長期貶值風險。

2. 南非的政治及經濟風險。

南非今年慶祝民主自由20週年。過去20年在許多方面有實質的進步，但是不可否認的，也存在政治及經濟面風險，是投資人必須正視的。政治方面，經濟自由鬥士黨（EFF）的崛起，可能迫使執政的非國大黨採取左傾政策，更多撒錢，保護勞工，而使投資者及資方權益受損。其二，各階級政府普遍有貪污，無能，腐敗，沒有效率，如同癌細胞在侵蝕南非的基礎建設，社會結構。民眾抗議示威已是司空見慣，隨著時間以後恐會爆出一些更嚴重事件。

經濟方面，南非雖有一流的金融系統，法律規章，財報準則，卻也面臨嚴峻挑戰：其一，勞工政策缺乏彈性，罷工問題嚴重，勞工效率低落。其二，企業面臨各種繁文褥規，使中小企業發展受到種種限制。其三，政府各部門缺乏有效協調，難以落實有效推動經濟發展。其四，南非電力供應受限，又無法有效增加新電力。電力供應是現代發展國家經濟開發必備元素。南非在未來10到15年將無法有效解決限電問題，連帶扼制其經濟發展。

所以客戶應分散投資海外資產，以規避南非政治及經濟風險。

3. 南非股市集中風險

南非證券交易所JSE是全世界第十九大證交所，也是非洲最大證交所。但是其地位日漸衰微。幾年前，南非證交所是全世界第12大，現在已退居19大。以前其上市公司市值占全非洲90%，現在由於其他非洲國家興起，降到80%。

南非證交所交易股票，債券，衍生性商品及證交所交易基金。其上市公司近400家，但實際可供投資人投資的約100家。而南非上市前十大公司占總市值60%，這十大公司為BAT(英美菸草)，SABMiller(南非啤酒)，Glencore礦業公司，必和必拓礦業，Naspers(持有中國騰訊)，Richemont奢侈品，MTN通訊，Sasol石化，Anglo American(英美礦業)及第一蘭德（持有第一國家銀行）。

南非上市公司比重上較多煙酒類，礦產資源類，金融類。投資人的選擇少，難以分散投資以降低風險。

所以客戶應投資海外資產，以規避南非股市集中風險。

4. 海外投資機會多而廣。

南非股市僅佔全世界股市市值不到1%。全球有超過三萬多家上市公司，光是美國紐約證交所就有四千多家上市公司。海外投資標的多而且廣。世界著名的國際公司，例如蘋果，谷歌，微軟，三星，雀巢，奔馳，匯豐，以及轟動全球的中國阿里巴巴，都是在南非所沒有的投資標的，而是海外市場所提供的。

5. 客戶的生活規劃。

您可能熱愛南非，想要一生在南非居住。您也可能在未來打算移民他國，或到老年時回國，落葉歸根。若您未來的打算是移民他国，那麼你就得現在就盤算投資海外資產，以免到時你把在南非的資產換算外幣，資產大幅縮水。即使你打算長住南非，也要考慮南非大部分商品皆舶來品，進口來的。若南非幣貶值，油價漲，車價漲，科技產品價格漲，食品價格漲。若你的投資，資產價格不跟著漲，那麼長期你的資產貶值，購買力就變弱了。

下一期我們說明如何投資海外資產。