328.如何投資海外資產 2014.10.02

上一期我們說明為何居住在南非的華人應考慮海外投資。這一起我們說明如何投資海外資產。投資海外資產可以有以下管道：

 

1. 投資以南非幣計價海外基金

這是一種便捷的方式。投資人用南非幣投資海外基金，將南非幣交給投資管理公司，投資管理公司用其本身資產互換額度投資海外資產，為投資人獲利。投資人無須自己換匯。客戶可以找理財規劃師或銀行投資，最低投資額20,000蘭特。

2. 投資追蹤海外股市指數的證交所交易基金

這也是一種便捷的方式。有一些證交所交易基金在南非交所上市，其投資標的物為國際一級股市指數，例如美國標普500指數，日本指數，歐洲50指數，英國指數，MSCI世界指數。指數漲了，投資人就賺錢。指數下滑了，投資人就賠錢。德意志銀行在南非股市有提供db x-trackers海外股市指數基金。客戶可以找理財規劃師或開個證券交易帳戶，最低投資額20,000蘭特。

3. 投資以外幣計價海外基金

這種管道相對來說手續較複雜。投資人要用自己每年海外投資額度，把南非幣兌換成外幣，再把外幣交給投資管理公司投資海外資產。客戶可以找理財規劃師，最低投資額10,000美元。

4. 投資海外房地產

這種管道相對來說手續較複雜。投資人要用自己每年海外投資額度，把南非幣兌換成外幣，再用外幣投資海外資產。投資人可以在南非找專門做海外房地產的房屋仲介，或是直接到所想要投資房地產的國家考察，尋找投資標的物。客戶應考慮在海外投資房地產的管理及投資成本（地價稅，管理費及其他費用），和未來增值空間，以評估合不合算。最低投資額200萬蘭特，通常有某些配套房屋貸款服務。

5. 投資海外股票。

這種管道相對來說手續較複雜。投資人要用自己每年海外投資額度，把南非幣兌換成外幣，設立海外證券交易帳戶，把外幣存進此帳戶，之後分析並決定所要投資股票。現在南非標准銀行有提供購買海外股市股票服務，方便了在南非的投資人。最低投資額10,000美元。

南非的外匯管制規定

根據南非儲備銀行的外匯管制規定，南非人民每人一年可投資海外資產上限400萬蘭特。若100萬以下不需提供個人完稅證明（tax clearance certificate）,若超過100萬的投資額則需提供個人完稅證明。若投資金額超過400萬，那麼可以用以上方法一或方法二投資海外資產。海外人士投資則不受此限。

327. 為何應考慮海外投資？2014.09.25

居住在南非的華人有許多理財投資的選擇，例如購買房地產，把錢放銀行，定期存款或銀行投資帳戶，買保險公司投資型保單，買基金。而許多華人根據自己的判斷或經紀人的建議，投資在南非的資產。

作為前瞻性的財富管理公司，我們建議在南非的客戶應考慮有部分的金錢投資海外資產。原因有以下五點：

1.南非幣波動大，長期兌世界主要貨幣貶值。

根據過去30年數據，南非幣兌美金長期為貶值趨勢。有時候超跌，之後回漲，但長期是貶值。1960年代，1南非幣兌2美金，比美金還大。1980年代初期，1南非幣兌1美元。1990年1美元兌3蘭特。2000年1美元兌6.5蘭特。2010年1美元兌8蘭特。現在2014年1美元兌11蘭特。見下圖。

有一種可以解釋南非幣貶值的理論是經濟學的購買力平價。簡單來說，當兩個國家都有通貨膨脹，那麼這兩個國家貨幣之間的匯率長期會反映其通貨膨脹率差異。若南非長期通貨膨脹率為6%，而美國通貨膨脹率為2%，那麼長期來說，南非幣會兌美元每年貶值4%。事實上，從1980年至2014年，南非幣平均每年對美元貶值7.3%。筆者大膽預測，2020年美元兌南非幣為16.5。

所以客戶應投資海外資產，以規避南非幣長期貶值風險。

2. 南非的政治及經濟風險。

南非今年慶祝民主自由20週年。過去20年在許多方面有實質的進步，但是不可否認的，也存在政治及經濟面風險，是投資人必須正視的。政治方面，經濟自由鬥士黨（EFF）的崛起，可能迫使執政的非國大黨採取左傾政策，更多撒錢，保護勞工，而使投資者及資方權益受損。其二，各階級政府普遍有貪污，無能，腐敗，沒有效率，如同癌細胞在侵蝕南非的基礎建設，社會結構。民眾抗議示威已是司空見慣，隨著時間以後恐會爆出一些更嚴重事件。

經濟方面，南非雖有一流的金融系統，法律規章，財報準則，卻也面臨嚴峻挑戰：其一，勞工政策缺乏彈性，罷工問題嚴重，勞工效率低落。其二，企業面臨各種繁文褥規，使中小企業發展受到種種限制。其三，政府各部門缺乏有效協調，難以落實有效推動經濟發展。其四，南非電力供應受限，又無法有效增加新電力。電力供應是現代發展國家經濟開發必備元素。南非在未來10到15年將無法有效解決限電問題，連帶扼制其經濟發展。

所以客戶應分散投資海外資產，以規避南非政治及經濟風險。

3. 南非股市集中風險

南非證券交易所JSE是全世界第十九大證交所，也是非洲最大證交所。但是其地位日漸衰微。幾年前，南非證交所是全世界第12大，現在已退居19大。以前其上市公司市值占全非洲90%，現在由於其他非洲國家興起，降到80%。

南非證交所交易股票，債券，衍生性商品及證交所交易基金。其上市公司近400家，但實際可供投資人投資的約100家。而南非上市前十大公司占總市值60%，這十大公司為BAT(英美菸草)，SABMiller(南非啤酒)，Glencore礦業公司，必和必拓礦業，Naspers(持有中國騰訊)，Richemont奢侈品，MTN通訊，Sasol石化，Anglo American(英美礦業)及第一蘭德（持有第一國家銀行）。

南非上市公司比重上較多煙酒類，礦產資源類，金融類。投資人的選擇少，難以分散投資以降低風險。

所以客戶應投資海外資產，以規避南非股市集中風險。

4. 海外投資機會多而廣。

南非股市僅佔全世界股市市值不到1%。全球有超過三萬多家上市公司，光是美國紐約證交所就有四千多家上市公司。海外投資標的多而且廣。世界著名的國際公司，例如蘋果，谷歌，微軟，三星，雀巢，奔馳，匯豐，以及轟動全球的中國阿里巴巴，都是在南非所沒有的投資標的，而是海外市場所提供的。

5. 客戶的生活規劃。

您可能熱愛南非，想要一生在南非居住。您也可能在未來打算移民他國，或到老年時回國，落葉歸根。若您未來的打算是移民他国，那麼你就得現在就盤算投資海外資產，以免到時你把在南非的資產換算外幣，資產大幅縮水。即使你打算長住南非，也要考慮南非大部分商品皆舶來品，進口來的。若南非幣貶值，油價漲，車價漲，科技產品價格漲，食品價格漲。若你的投資，資產價格不跟著漲，那麼長期你的資產貶值，購買力就變弱了。

下一期我們說明如何投資海外資產。

326. 本月基金介紹 - Prudential 保誠超通脹基金2014.09.18

保誠(Prudential)投資管理公司是南非投資管理業的佼佼者，其保誠超通胀基金（Inflation Plus Fund）符合南非退休金法第二十八條規範，適合退休金投資，也適合投資大眾一般性儲蓄投資，給投資人長期較平穩且高於通脹率的回報率。

基金小檔案

類別	南非多資產低股票配置型基金
比較基準	任何三年期間南非通貨膨脹率加5%
成立日期	2001年6月1日
基金經理人	Albert Arntz, Michael Moyle
基金現值	248億蘭特
基金特性	根據南非退休金法第二十八條投資規範投資;最多40%投資股票，25%投資上市房地產，25%海外，5%其他非洲國家
基金投資目標	首要目標是在任何三年期間，超越南非通貨膨脹率加5%；次要目標是減低任何12個月資本虧損風險
經理費	1.35%
風險	短期(一年) – 中低; 長期(五年) – 低
德博基金評鑑	¶¶¶¶¶ (優– 五星)
基金資產配置	南非政府連動債 – 21.3% 南非股票 – 20.6% 南非政府其他債券– 18.3% 海外股票 – 15.6% 南非房地產 – 9.0%	海外債券 – 8.1% 南非貨幣 – 5.9% 海外貨幣 – 1.2%
基金表現	最近一年	最近三年	最近五年
（平均每年回報率）	15.5%	16.5%	14.2%
適合哪些投資人	為養老儲蓄投資 為兒女教育基金 穩健型投資人
德博建議	短期(一年) – 買進; 長期(五年) – 買進

資料來源: Prudential;數值為7月31日數值

德博基金評鑑:這是德博自創的基金評鑑,根據基金的投資理念、基金經理人學經歷、過去的表現和風險給予評分: 一星 – 劣; 二星 – 下等; 三星 – 普通; 四星 – 佳; 五星 – 優。

德博建議:這是德博給投資人想要短期或長期投資此基金的建議:

買進(Buy) – 投資人應購買基金;

持有 (Hold) – 已購買此基金的投資人應繼續持有,毋須賣出,但也不應追加買進;

減少(Lighten) – 投資人應賣掉部份基金;

賣出(Sell) – 投資人應賣掉全部基金。

警語：基金投資不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人應依照個人理財計畫和投資目標申購合適的基金.

325. 南非非洲銀行倒閉所造成漣漪 2014.09.11

過去一個多月南非主流媒體大幅報導南非非洲銀行(African Bank)虧損問題，造成銀行業及投資人受影響。非洲銀行因巨額虧損，亟需政府或股東伸援手紓困，挹注新資本近90億蘭特，挽回恐倒閉命運。凸顯銀行業一味追求信貸擴張及監理缺失的風險。

非洲銀行總部位於約翰尼斯堡，為南非提供無擔保貸款的最大機構。8月6日警示本財年恐面臨創記錄虧損後，市值大幅蒸發，股價一落千丈，自每股6.88蘭特摔至31分。8月10日南非儲備銀行提出挽救方案：股東，優先股股東，次級債持有人將喪失所有資本，而高級債券持有人損失10%資本。8月11日禮拜一非洲銀行股票及債券在南非證交所停止交易。這是一次發人深省的教訓。

根據筆者分析，非洲銀行集團本身問題有三：第一，信貸過度擴張；第二，幾年前收購之Ellerines家具零售公司虧損連連，成拖油瓶；第三，今年上半年鉑金礦業大罷工是壓倒駱駝的最後一根草。鉑金礦業罷工持續五個多月，十多萬礦工在這段期間沒有收入，而這些礦工有許多是非洲銀行的客戶，沒錢定期還款。銀行呆賬快速增加，最後必須提列虧損。

非洲銀行集團倒閉影響南非整體金融業。穆迪評級公司將南非各家銀行評級降級，而投資法人也認列虧損。現在所知影響如下：

基金名稱	績效調整
ABSA Money Market Fund	-0.3%
Allan Gray Equity	-0.22%
Allan Gray Balanced	-0.13%
Allan Gray Stable	-0.34%
Coronation Balanced Plus	- 0.53%
Coronation Top 20	-1.41%
Coronation Market Plus	-0.63%
Coronation Equity	-0.93%
Coronation Financial	-1.34%
Discovery Money Market Fund	-0.06%
Discovery Balanced Fund	-0.69%
Discovery退休基金	-0.31%至-1.76%
Nedgroup Investments Money Market	-0.05%
Nedgroup 平衡型基金	-0.7%
Old Mutual Money Market	-0.09%
Old Mutual Balanced Fund	-0.03%
Prudential收益型基金	-0.36%至-0.58%
Stanlib Money Market Fund	-0.16%
Stanlib Balanced Fund	-0.45%
Stanlib Equity Fund	-0.75%
Stanlib Financials Fund	-5.34%
Stanlib 收益型基金	-0.12%至-2.60%

從此次事件我們應記取的教訓：

1.  投資是有風險的活動。投資有成長報酬的潛力，但也有虧損的可能。不要預期投資報酬是直線上升，實際上是有短期波動的。

2.  投資要分散風險。要在地域上，資產類別，產業類別，個股都要有一定的分散投資，不要把雞蛋放在一個籃子裏。如果投資人投資Stanlib的金融產業基金（Financials Fund如上表），相對來說投資集中，狹隘。這次事件讓投資人損失5.34%，是各類基金中影響最大的。比較之下，多重資產配置的平衡型基金，投資分散於地域，資產類別，影響較小，從Allan Gray平衡型基金的0.13%到Nedgroup平衡型基金的0.7%不等。

3.  貨幣市場基金（Money Market Fund）並非完全沒有風險。投資大眾認為貨幣市場基金很穩定，沒有風險。但非洲銀行事件證實貨幣基金也有虧損的可能，只是風險低，影響微小。上表說明各家的貨幣市場基金虧損從Discovery的0.06%到ABSA的0.3%不等。

4.  不要因風險而懼怕投資，相反的要在風險高時進場投資。投資大師華倫巴菲特曾說，“別人懼怕時我貪婪（進場時機）；別人貪婪時我懼怕（退場時機）”。