209. 本月基金介紹 – 對沖基金 （三）2011.10.27

現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種。其手法主要可以分為以下五種：

1.長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是淨長倉或淨短倉；
2.市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
3.可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
4.環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
5.管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是“空頭”（shortselling）和“資金槓桿”（leverage）。

空頭，又被稱作短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是藉別人的股票來短置（“多頭”，long position，指的是自己買進並持有股票）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。

“槓桿”（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是“槓桿作用”，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過“貸槓”這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生“共生”（symbiosis）的關係。在高賭注的金融活動中，“貸槓”成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用佣金的形式扔回給華爾街。