21. 投資(三)

過去一般人的投資觀念比較缺乏,投資行為模式通常比較直覺簡單,只要覺得價格會漲就直接投資。但是金融市場經過多次劇變的考驗,在這過程中金融商品推陳出新,投資觀念行為也有所轉變。當然,投資人最重要的不是追求新金融商品,而是先瞭解新金融商品然後從中尋找適合自己的投資機會,才是最重要的。

投資工具的演變過程
早期商業行為是以物易物,然後錢幣產生後才有買賣價格行為。自農業進入工商業時代後,企業為了籌資便開始利用股票、債券等工具。股票、債券、期貨都是線型商品,例如: 股票漲1元就是1元,南非指數期貨漲1點就是R10;直到選擇權的概念提除後金融市場才產生了非線型投資工具,例如: 選擇權(warrants)的標的股票漲1%時, 選擇權可以漲5%,而且理論上會隨著非線型的函式做變化。

過去的金融市場可以投資的金融工具不是存款就是股票,但是近幾年來主管機關陸續開放相當多的投資工具,也帶動了新金融商品的投資。南非開放給投資大眾的新金融商品發展如下:

1960年代: 第一支共同基金成立
1980年代: 投資型保單; 房地產共同基金
1990年代: 選擇權; 現金市場帳戶
2000年代: 連動式債券, 指數期貨, 單股期貨, 零售公債, 價差合約, 避損基金, 公司優先股 (preference shares)

以連動式債券為例: 連動式債券的利率與本金與通貨膨脹率連動,以確保投資人的實質收益。連動式債券近幾年投資金額快速成長, 供不應求,主要投資人為保險公司和退休金機構。

投資可以獲利多少?
各種不同的投資工具,獲利程度也各不相同。一般說來,理想的投資每年可以帶來15%到20%的報酬率(意即投資10,000元,每年可以獲利1,500元),遠高於銀行定存利率。不過投資人也不可掉入「投資一定報酬率高且能獲利」的謬論中,因為投資報酬率要能高於一般定存利率是有一些條件的: (1)整體經濟要能持續成長; (2)投資工具及策略要執行正確; (3)要有投資風險意識。

下圖是南非幾種常見投資工具的平均年報酬率和風險比較,其中以股票投資報酬率最高。

從上圖的投資報酬率來看,是不是投資都是具有高報酬呢?一些研究發現,各種投資工具雖然短期報酬率不穩定且有風險,但是長期來看若經濟能有持續成長,一般而言長期投資報酬率較佳; 當然也優於銀行存款利率。

値得一題的是南非的少數績優股票型基金平均年報酬率為30%,遠超過投資股票的報酬率。這是因為優良的投資管理人為投資人以低價買進優良公司的股票,使投資人獲得更高報酬。

下一期我們要談到如何計算投資報酬率,以及如何投資才能累積財富。

20. 了解投資工具

近年來金融市場投資工具越來越多,投資人在決定投資之前,應該先了解各項投資工具的特性與風險。以下是幾種經常利用的投資工具:

存款: 嚴格說來,這是儲蓄工具。銀行存款以收取利息為主,是所有投資工具中變現能力最好,也是最安全的。存款一般分為活期與定期存款。在南非,投資人可使用Call Account、現金市場帳戶(Money Market Account)和定期存款等利率較高的儲蓄工具。

債券: 當政府或是企業需要資金時,跟投資大眾借款,借款時會約定時間與利率,而所發行的憑證就是債券。債券一般區分有公債、公司債、轉換公司債與金融債劵等。南非政府有發行零售債券(Retail Bonds),為期兩年、三年和五年,利率高達9%,最低投資額R1,000,只要有南非身分證字號即可購買。

基金: 投資人將資金委託給投信基金公司,由專家投資該筆金錢,其賺賠風險都歸於投資大眾。基金一般區分有股票型基金、債券型基金、平衡式基金、活動式基金、房地產基金、保本型基金與海外基金等。南非有七百多支基金。

股票: 簡單的說就是公司所有權的憑證,持有公司股票的投資人就是股東,若公司獲利,股東可以分到股利。股東就是公司擁有人,可參加公司年度會議並投票決定公司重大事務。股票一般區分有約堡證交所(JSE)上市股票、上櫃股票(AltX)和未上市股票。

房地產: 廣義來講泛指土地及其定著物。狹義而言,包括新屋、中古屋及預售屋等,也就是一般所通稱的房地產。南非的房地產市場又可區分為住宅、商業、零售和工業房地產。

期貨: 是一種法律契約,雙方約定於未來某一天就某種實質商品(例如黃金、豬肚)或金融資產(例如股票、股市指數)依契約內容交易。期貨一般區分有商品期貨與金融期貨等。

選擇權: 為一種權利契約,其買方有權在未來的特定日期或之前,以特定的價格購買或出售一定數量的標的物。

認購權證: 為一權利契約,持有者有權於契約期間內或到期時,以事先約定之價格,買進(賣出)事先約定數量之標的證券。

下一期我們要談到投資工具的演變,以及投資可以獲利多少。

19. 投資是什麼?

如果你今天問十個人「什麼是投資」,你可能有十個不同的答案。有的人會說,”錢滾錢、利滾利”、”花錢以賺錢”。有的人說,”買房地產”;”追逐股市,每天到號子報到”;”把錢放在銀行賺利息”;更有人說,”投機、賭博。”在這各種投資商品充斥、推陳出新的時代,人對於投資的觀念更複雜化。

投資與儲蓄
根據英文牛津字典, 「投資」最基本的意義就是運用(金錢)以獲得利潤。投資(investment)與儲蓄(savings)不同: 儲蓄通常指為了達成某一短期目標,例如買車的頭期款、某人的生日禮物或海外旅遊,而儲存錢財。投資則是承擔某一程度的風險以累積長期財富。儲蓄和投資有五大不同點:

1. 儲蓄是將錢放在銀行賺取利息,使資金穩定的成長。投資則是使錢為你效勞,利用經濟成長來賺錢。

2. 儲蓄是將錢安全地存放而沒有損失本金的風險。投資則是有風險的,有時可能損失你所有的錢。

3. 儲蓄並不提供資金增長的潛力,但同時你的本金不面臨現有風險; 然而你會面臨長期通貨膨脹造成貨幣貶值的風險。投資則提供資金成長的潛力,有時這種增值是非常可觀的。

4. 儲蓄通常以你賺取的利息衡量果效。投資則以總報酬率來衡量果效。

5. 儲蓄提供低而穩定的收入,而歷史數據顯示這種收入無法跟得上通貨膨脹率。投資則給予有恆心毅力的投資人超過通貨膨脹率的報酬率,增加投資人的財富。

一般人常有「投資就是獲利賺錢」的心態,往往預期透過投資快速致富,其實這是錯誤的觀念,實際上大部份投資人經常是虧損連連的。投資大師彼德林區曾經說過, 「要有萬全的分析與了解,才可以進入投資的世界」。這句話說明了投資的真諦。每個人都想透過投資行為來增加財富,但首先最重要的是一定要先建立正確的投資觀念。

七大正確投資觀
1. 投資資金應是長期才會使用的資金,不應借款投資。

2. 投資應根據你個人的理財計畫執行,才能夠達成財務目標,切忌因市場變動而中途而廢。

3. 投資工具需要仔細研究分析與充分瞭解,千萬不可道聽塗說就貿然投資。

4. 投資風險觀念的建立,一定要有停損的概念。

5. 投資工具與策略應隨著市場變化做適當的調整。

6. 投資工具要分散配置,不應過度集中於某個資產上。

7. 投資時也應考慮稅務規劃,善用各種投資工具以降低稅負。

下一期我們要簡單介紹各種投資工具。

18. 國家信用貸款法 (National Credit Act) (二) 問答篇

問: 我如何能知道我個人的信用評估?

答: 信貸法規定,消費者可以每年在自己生日的月份要求免費的信用報告。信用報告可以告訴你你的信用如何,以及你是否有任何不良的信用紀錄。若你想要在任何其他時候取得信用報告,你只需要花小錢就可買得。詳情請至網站 www.mycredit.co.za.

問: 有多少人列在信用評估局的紀錄上?

答: 約有兩千五百萬人;其中五百萬人有不良信用紀錄,也就是在黑名單上。有不良信用紀錄的人不易取得貸款。

問: 信用評估局有可能弄錯我的紀錄嗎?

答: 南非假身分證和身分證盜用問題嚴重,所以有別人竊用你的身分貸款或消費而不償還的可能性。加上放款機構內部紀錄也可能有錯誤,而且華人中許多的姓氏英譯相同或相似(例如 Chen, Li, Lee, Zhang),容易造成混淆,因此筆者建議讀者要求取得信用報告,以確保其正確無誤。

問: 什麼人可得信用不良紀錄赦免?

答: 根據信貸法的章程,信用評估局必須刪除以下消費者信用資料:
少於R500的債務,而債務人遲延付清、拖欠借款、潛逃、法律行動或呆帳勾銷的資料;
所有在2006年9月1日時已靜止不動24個月以上的帳戶之相關消費者信用資料;
少於R500的民事法庭判決,除非當事人有超過兩項未付的判決;
少於R5,000的民事法庭判決, 如果判決是在18個月以前,而且當事人沒有超過兩項未付的判決;
少於R50,000的民事法庭判決,如果當事人在2006年9月1日以前付清判決的全額;
在2006年9月1日顯示在當事人信用記錄上少於R50,000的民事法庭判決,而當事人在2007年9月1日前付清判決的全額。

問: 信貸法的實施會如何影響我的貸款申請?

答: 由於信貸法的要求嚴謹,放款機構必須確定貸款人有償還能力,因此他們要先了解貸款人的貸款和信用紀錄,以及貸款人的已有貸款。這已經使申請貸款的時間延長許多,並且可能使貸款的費用增加。申請貸款人,特別是房貸和車子貸款,應有心理準備和考慮換房或換車的時間計畫,以免貸款申請遲延而造成不便,甚而金錢的損失。

問: 有銀行寄信給我,鼓勵我申請貸款,並告訴我可貸金額,但我並不需要貸款。我該怎麼辦?

答: 根據法規,從六月一日起,放款機構不能在沒有經過消費者同意下於消費者的住處或工作單位宣傳貸款業務。這包括使用郵件、短訊(sms)或電話聯絡等方式。若您收到銀行貸款的廣告,您可以置之不理、將之丟棄,或投訴於國家信貸執法者,檢舉放款機構的不當廣告行為。

問: 信貸法真的對消費者有益處麼?

答: 南非人債台高築、舉債度日是眾所皆知的。大部分的民眾喜歡用貸款或信用卡等賒帳方式購物,以求現在就能夠擁有並享受。放款機構不負責任的貸款方式多多少少要為造成這種消費方式負責任。

根據南非儲備銀行發佈的資料,南非消費者債務於今年第一季創歷史新高,達到可支配收入的76%,相較於去年第四季的73.75%。信貸法的實施將減少放款機構不負責任的放款行為,幫助緩和消費者債務的持續惡化。

問: 有哪些機構提供信貸法的相關資訊?

答: 除了國家信貸執法者以外,南非的四大銀行在其網站上和各個分行都有提供信貸法的資訊,客戶可自行閱覽、索取。

我們將從下一期起談投資工具這個主題。