2007年11月29日 星期四

37. 如何投資股票(二) 2007-11-29

2002~2005年:參加上市公司股東大會和財務報告會
若一個人想要做好投資分析,尋得最好的投資標的,就必須下工夫瞭解一家公司的產業、管理階層和財務狀況。我曾經花許多傍晚6點到7點時段聆聽南非著名廣播電臺的商業節目,以了解市場動向、經濟學家、分析師和投資管理公司的評論,以及上市公司董事接受訪問時所透露的心聲。而我也進一步地參加上市公司的年度股東大會和財務報告會,以經歷股東大會的現況、認識上市公司董事和經理,獲得第一手資訊,並與其他投資人交換心得。

我曾經參加以下公司的股東大會:Dimension Data, Alexander Forbes, MTN, Standard Bank, KAP, MTN, Pinnacle, Northern Platinum, Sasol等。在我的經歷中,Standard Bank與投資者的關係做得很好:他們的領導階層平易近人,給予投資人迅速而詳細的消息。而Alexander Forbes則是最差的:股東大會參加人數屈指可數,參加的人不是董事就是大股東,像我這個新面孔不被歡迎。當我提出尖銳的財務問題時,財務董事的回答並不讓我感到滿意。會後甚至有人批評這是他所參加最長的股東大會!他們的態度顯明他們並不是真實重視股東權益。數年後,他們公司發生了內部問題和退休金醜聞,而他們的股價也表現平平。

我發現最成功的企業,其領導人有正確的遠見、魄力、腳踏實地、誠懇待人,並善交際。若你找到了這種企業,你應該加重比例投資。

2006年:技術分析(Technical analysis)
若2001年是我投資的轉捩點,那麼2006年我的投資進入了新領域。

早年我深受華倫巴菲特和Allan Gray投資理念影響,著重基本面分析,輕視技術分析。我對技術分析嗤之以鼻,認為那是對投資分析一知半解的人的把戲,投機的成分居多。

然而,我必須承認,有一些基本面很好的股票,有可能因市場或環境因素而有很長一段時間表現平平,甚至下跌。2005年底我開始注意到技術分析,並覺得技術分析有可能提升投資人的報酬率。

技術分析與基本分析迥然不同:基本分析注重的是產業、管理階層、營運和財務分析,並使用評估模型計算股票應有價值。技術分析則注重股價的變動,分析圖形變化和使用統計學指數以推測股價和股市未來走勢。

2006年我花了許多時間研究投資分析,並上了一位著名資深技術分析師的密集課程,學習基本技術分析、高等技術分析、交易心理學和金錢管理。

我的結論是基本分析和技術分析各有其優點,是可以相輔相成。基本分析能幫助選擇良好投資標的,而技術分析能幫助選擇好的買點和賣點。我進一步的研究和分析,並改良了我的投資系統。

衍生性金融商品(financial derivatives)
2006年另一項新領域是使用衍生性金融商品。在2006年以前,我使用股票投資。2005年開始,單股和指數期貨(single stock futures and index futures)在南非崛起。2006年我開始研究期貨和價差合約(Contracts for Differences),並使用他們作為投資工具。衍生性商品利用槓桿原理,風險大,但也可以大幅提高投資報酬率。另一優點是可以逆向操作,即使市場下跌也可以賺錢。

投資報告和部落格
從2002年起,我開始與有興趣的投資人分享我的投資理念和建議。一開始是用E-mail,現在我用部落格(blogs)的形式,網址是blog.daberistic.com. 將來我想以投資講座的方式與投資人分享成功投資的方法,以幫助更多的投資人藉投資獲利。

我個人的投資心路歷程就分享到此。下一期我們開始談到如何投資股票。
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