2015年4月20日 星期一

352. 2015南非投資論壇大會 2015.04.23

南非投資論壇大會是投資業界年度盛事之一,每年在距離約堡兩百公里的太陽城舉辦,投資管理公司執行長,經理,分析師,經濟師,及眾多理財顧問齊聚一堂,兩天的研討,簡報,演講,交流,讓與會者了解各家投資理念及觀點,對現今投資環境及未來展望評估,以求對投資管理有清楚思路,運籌帷幄。

今年三月1718日兩天,筆者第三度參加此投資論壇盛會。總計有18家國內外資產管理公司參與,包括南非知名的Allan Gray(艾倫格勒),Coronation(加冕)Investec(天達),也有全球知名的富蘭克林,富達(Fidelity)和施羅德(Schroders)。與會者有一千人。由南非電視財經頻道名嘴林西.威廉主持。以下筆者綜合整理此次投資大會的重點:

一.全球宏觀經濟

全球經濟發展不均。美國QE後經濟成長力道增強,但強勢美元將損害其出口。中國經濟轉型,成長率下降,連帶減少礦產需求,導致礦產價格下跌。石油價格自去年下半年起急劇下跌,全球經濟重新洗盤,有利石油進口國。全球不會因油價下跌而有通縮問題。歐洲有歐元貶值加持,刺激出口,有利經濟復甦。鐵礦砂價可能會維持在50美元左右,油價則會升回100美元。

過去幾年全球央行印鈔達到全球股市市值三分之一,現在全球債市泡沫化。中國崛起導致全球經濟洗盤。但中國投資過剩,需未來幾年消化。

施羅德喜歡對美國外銷國家,不愛礦產國家如巴西,南非,喜歡印度,台灣,南韓及波蘭。貨幣戰爭,可能會導致保護主義抬頭,國家提高關稅。

 
二.資產配置基金

資產配置基金是南非基金投資主流,是各大小基金管理公司兵家必爭之地。總計有六家上台發表觀點:艾倫格勒,加冕,富得,天達,ABAXPrudential保誠。

富得被詢問其基金經理人未來繼承問題。而主持人質疑基金公司沒有足夠海外股市及債券研究能力,因海外市場比南非市場大得多。基金公司則說明並捍衛自己研究專業能力。管理南非最大平衡型基金的艾倫格勒公司專注在為客戶賺錢,避開風險,而不在乎競爭對手在做什麼。保誠投資則持不同投資理念,以基準比重為出發點,比較各類資產,注重策略資產配置。大部分資產管理公司認為客戶應調降未來三年預期回報率。

整體來說,艾倫格勒投資最保守,加冕持股具防禦型,而富得投資較積極。

三.股票基金

股票基金也是各大小基金管理公司兵家必爭之地,總計現有182支股票型基金。總計有六家公司上台發表觀點:36One,Old Mutual, 保誠,PSG,RECM,標行旗下Stanlib。這六家過去五年績效排名為36One(第一名)PSG,Stanlib,保誠,Old Mutual,RECM

36One專注優良公司,良好前景。Old Mutual專注基本面評估。保誠專注相比評價。PSG專注價值投資,喜愛管理良好,被低估的公司。

整體來說,筆者更青睞保誠及PSG這兩家公司投資執行能力。

四.海外基金

由於南非幣過去三年大貶,許多人也不看好南非幣前景,因此海外基金為投資人所喜愛。總計有六家公司上台發表觀點:加冕,富達,富蘭克林,天達,歐比斯,施羅德。

施羅德看好英國教育公司。歐比斯看好南韓三星,天達看好微軟,富蘭克林看好南韓,歐洲。富達看好歐洲,非必需消費品。加冕看好投資管理公司,新興市場私有公司。值得一提的是,沒有任何資產管理公司看好美股,認為美國股市偏高。

全球股票基金費用在0.75%0.6%之間,指數型基金0.15%。相形之下絕大部分南非市場的海外基金收費偏高,達2%3%
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