352. 2015南非投資論壇大會 2015.04.23

南非投資論壇大會是投資業界年度盛事之一，每年在距離約堡兩百公里的太陽城舉辦，投資管理公司執行長，經理，分析師，經濟師，及眾多理財顧問齊聚一堂，兩天的研討，簡報，演講，交流，讓與會者了解各家投資理念及觀點，對現今投資環境及未來展望評估，以求對投資管理有清楚思路，運籌帷幄。

今年三月17及18日兩天，筆者第三度參加此投資論壇盛會。總計有18家國內外資產管理公司參與，包括南非知名的Allan Gray（艾倫格勒），Coronation(加冕)，Investec(天達)，也有全球知名的富蘭克林，富達（Fidelity）和施羅德(Schroders)。與會者有一千人。由南非電視財經頻道名嘴林西.威廉主持。以下筆者綜合整理此次投資大會的重點：

一．全球宏觀經濟

全球經濟發展不均。美國QE後經濟成長力道增強，但強勢美元將損害其出口。中國經濟轉型，成長率下降，連帶減少礦產需求，導致礦產價格下跌。石油價格自去年下半年起急劇下跌，全球經濟重新洗盤，有利石油進口國。全球不會因油價下跌而有通縮問題。歐洲有歐元貶值加持，刺激出口，有利經濟復甦。鐵礦砂價可能會維持在50美元左右，油價則會升回100美元。

過去幾年全球央行印鈔達到全球股市市值三分之一，現在全球債市泡沫化。中國崛起導致全球經濟洗盤。但中國投資過剩，需未來幾年消化。

施羅德喜歡對美國外銷國家，不愛礦產國家如巴西，南非，喜歡印度，台灣，南韓及波蘭。貨幣戰爭，可能會導致保護主義抬頭，國家提高關稅。

 

二．資產配置基金

資產配置基金是南非基金投資主流，是各大小基金管理公司兵家必爭之地。總計有六家上台發表觀點：艾倫格勒，加冕，富得，天達，ABAX，Prudential保誠。

富得被詢問其基金經理人未來繼承問題。而主持人質疑基金公司沒有足夠海外股市及債券研究能力，因海外市場比南非市場大得多。基金公司則說明並捍衛自己研究專業能力。管理南非最大平衡型基金的艾倫格勒公司專注在為客戶賺錢，避開風險，而不在乎競爭對手在做什麼。保誠投資則持不同投資理念，以基準比重為出發點，比較各類資產，注重策略資產配置。大部分資產管理公司認為客戶應調降未來三年預期回報率。

整體來說，艾倫格勒投資最保守，加冕持股具防禦型，而富得投資較積極。

三．股票基金

股票基金也是各大小基金管理公司兵家必爭之地，總計現有182支股票型基金。總計有六家公司上台發表觀點：36One,Old Mutual, 保誠，PSG,RECM,標行旗下Stanlib。這六家過去五年績效排名為36One(第一名)，PSG,Stanlib,保誠，Old Mutual,RECM。

36One專注優良公司，良好前景。Old Mutual專注基本面評估。保誠專注相比評價。PSG專注價值投資，喜愛管理良好，被低估的公司。

整體來說，筆者更青睞保誠及PSG這兩家公司投資執行能力。

四．海外基金

由於南非幣過去三年大貶，許多人也不看好南非幣前景，因此海外基金為投資人所喜愛。總計有六家公司上台發表觀點：加冕，富達，富蘭克林，天達，歐比斯，施羅德。

施羅德看好英國教育公司。歐比斯看好南韓三星，天達看好微軟，富蘭克林看好南韓，歐洲。富達看好歐洲，非必需消費品。加冕看好投資管理公司，新興市場私有公司。值得一提的是，沒有任何資產管理公司看好美股，認為美國股市偏高。

全球股票基金費用在0.75%至0.6%之間，指數型基金0.15%。相形之下絕大部分南非市場的海外基金收費偏高，達2%至3%。