341. 2015股票投資組合 2015.02.05

上禮拜我們回顧2014年投資組合。今天我們公佈2015年股票投資組合。

我們的投資理念偏向於價值投資(value investing)。我們的年度投資組合有優良表現的歷史:

年度	德博年度投資組合報酬率	JSE大盤報酬率	相對超越報酬率
2002	14.6%	-8.1%	22.7%
2003	30.2%	16.1%	14.1%
2004	62.6%	25.4%	37.2%
2005	57.8%	47.3%	10.5%
2006	32.3%	41.2%	-8.9%
2007	50.6%	19.2%	31.4%
2008	-27.3%	-22.5%	-4.8%
2009	43.1%	31.6%	11.5%
2010	26.4%	18.6%	7.8%
2011	9.8%	2.5%	7.3%
2012	38.1%	26.3%	11.8%
2013	41.9%	21.1%	20.8%
2014	11.6%	10.8%	0.8%

在過去13年間，德博投資組合從一百萬蘭特增長到R24,086,388，年化回報率為27.73%。在同期南非股市大盤從一百萬蘭特增長至R6,969,672。

根據復華投信分析整理，全球在2015年經濟環境如下：

經濟表現	貨幣政策	匯率趨勢
美國持續穩健表現 歐元區成長動能不足 中國持續改革調整 新興市場各自表現	美國聯準會（Fed）於2015年下半年可能開始溫和升息 歐、日、陸央行繼續加碼寬鬆政策	各國經濟趨勢及貨幣政策差異使匯率表現分歧，美元獨強 人民幣盯住美元亦相對強勢 歐元、日圓及新興市場貨幣相對弱勢

 

我們2015年的投資組合照樣有12支股票：AIG(美國保險集團)，Bank of America(美國銀行)，Capital & Counties(英國房地產)，Harmony(金礦公司)，Impala Platinum(鉑金礦公司)，Intu Properties(英國房地產)，Pinnacle(南非科技硬體銷售商)，Sberbank(俄國銀行)，Sasol(南非石化)，Toyota(日本豐田汽車，全球第一大汽車製造商)，Volkswagen(德國大眾汽車集團)以及WBHO(營建公司)。

今年的重點是礦產股。去年礦產股慘跌，不過今年應有回升行情。我們則刪除去年表現良好的科技股，以及表現穩健的食品股。

AIG(美國保險集團):去年表現穩健，今年我們仍保留在投資組合中。美國保險業今年應仍受惠美國經濟成長。

Bank of America(美國銀行)：美國大銀行之一，去年表現穩健，今年我們仍保留在投資組合中。照樣受惠美國經濟成長。

Capital & Counties(英國房地產)：這家房地產公司專注倫敦西區房地產投資及開發，在倫敦及約堡上市。其物業市值達21億英鎊，2013年營業額1.19億英鎊。

Harmony（金礦公司）：南非第三大金礦公司，因金價下跌及南非勞工問題，股價大跌，甚至低於淨值。不過今年應能從谷底反彈，在企業重組後獲利應能上升。

Impala Platinum(鉑金礦公司):南非第二大鉑金礦公司，生產鉑金礦，鎳，銅，鈷。有53000名員工，年營業額261億蘭特。去年大受上半年罷工影響，獲利下滑。今年應有谷底反彈行情。

Intu Properties:是英國房地產投資信託，管理並開發購物中心。擁有18個英國購物中心及一個西班牙購物中心。在倫敦及约堡上市，是英國上市100大之一。

Pinnacle: 雖然南非幣貶值會提升其進口成本，但仍有很大成長空間，領導層已證明其管理和決策能力。

Sberbank(俄國銀行)：由俄國政府控股銀行，是俄國及東歐最大銀行，歐洲第三大銀行。由於西方國家對俄國制裁，其股價大跌，但顯出極高價值，投資人可以以低價入股。

Sasol（南非石化）：受油價從110美元大跌至45美元影響，其股價也從650蘭特跌至一度360蘭特，接近腰斬。但油價勢必反彈，其股價也會跟著反彈。

Toyota(日本豐田)：日圓持續貶值仍有利其出口。全球中產階級擴張也增加對其產品需求。

Volkswagen(德國大眾汽車集團)：今年仍保留在投資組合中，全球不斷擴張的中產階級有利其銷售量增加。

WBHO(營建公司)：自從2008年全球金融風暴後，南非營建業慘澹經營，獲利頂多持平。這家营建公司管理良好，股價來到兩年低點，是逢低買進的時機。