2015年2月5日 星期四

341. 2015股票投資組合 2015.02.05

上禮拜我們回顧2014年投資組合。今天我們公佈2015年股票投資組合。

我們的投資理念偏向於價值投資(value investing)。我們的年度投資組合有優良表現的歷史:

年度
德博年度投資組合報酬率
JSE大盤報酬率
相對超越報酬率
2002
14.6%
-8.1%
22.7%
2003
30.2%
16.1%
14.1%
2004
62.6%
25.4%
37.2%
2005
57.8%
47.3%
10.5%
2006
32.3%
41.2%
-8.9%
2007
50.6%
19.2%
31.4%
2008
-27.3%
-22.5%
-4.8%
2009
43.1%
31.6%
11.5%
2010
26.4%
18.6%
7.8%
2011
9.8%
2.5%
7.3%
2012
38.1%
26.3%
11.8%
2013
41.9%
21.1%
20.8%
2014
11.6%
10.8%
0.8%

在過去13年間,德博投資組合從一百萬蘭特增長到R24,086,388,年化回報率為27.73%。在同期南非股市大盤從一百萬蘭特增長至R6,969,672

根據復華投信分析整理,全球在2015年經濟環境如下:

經濟表現
貨幣政策
匯率趨勢
美國持續穩健表現
歐元區成長動能不足
中國持續改革調整
新興市場各自表現
美國聯準會(Fed)於2015年下半年可能開始溫和升息
歐、日、陸央行繼續加碼寬鬆政策
各國經濟趨勢及貨幣政策差異使匯率表現分歧,美元獨強
人民幣盯住美元亦相對強勢
歐元、日圓及新興市場貨幣相對弱勢

 

我們2015年的投資組合照樣12支股票:AIG(美國保險集團)Bank of America(美國銀行)Capital & Counties(英國房地產)Harmony(金礦公司)Impala Platinum(鉑金礦公司)Intu Properties(英國房地產)Pinnacle(南非科技硬體銷售商)Sberbank(俄國銀行)Sasol(南非石化)Toyota(日本豐田汽車,全球第一大汽車製造商)Volkswagen(德國大眾汽車集團)以及WBHO(營建公司)

今年的重點是礦產股。去年礦產股慘跌,不過今年應有回升行情。我們則刪除去年表現良好的科技股,以及表現穩健的食品股。

AIG(美國保險集團):去年表現穩健,今年我們仍保留在投資組合中。美國保險業今年應仍受惠美國經濟成長。

Bank of America(美國銀行):美國大銀行之一,去年表現穩健,今年我們仍保留在投資組合中。照樣受惠美國經濟成長。

Capital & Counties(英國房地產):這家房地產公司專注倫敦西區房地產投資及開發,在倫敦及約堡上市。其物業市值達21億英鎊,2013年營業額1.19億英鎊。

Harmony(金礦公司):南非第三大金礦公司,因金價下跌及南非勞工問題,股價大跌,甚至低於淨值。不過今年應能從谷底反彈,在企業重組後獲利應能上升。

Impala Platinum(鉑金礦公司):南非第二大鉑金礦公司,生產鉑金礦,鎳,銅,鈷。有53000名員工,年營業額261億蘭特。去年大受上半年罷工影響,獲利下滑。今年應有谷底反彈行情。

Intu Properties:是英國房地產投資信託,管理並開發購物中心。擁有18個英國購物中心及一個西班牙購物中心。在倫敦及约堡上市,是英國上市100大之一。

Pinnacle: 雖然南非幣貶值會提升其進口成本,但仍有很大成長空間,領導層已證明其管理和決策能力。

Sberbank(俄國銀行):由俄國政府控股銀行,是俄國及東歐最大銀行,歐洲第三大銀行。由於西方國家對俄國制裁,其股價大跌,但顯出極高價值,投資人可以以低價入股。

Sasol(南非石化):受油價從110美元大跌至45美元影響,其股價也從650蘭特跌至一度360蘭特,接近腰斬。但油價勢必反彈,其股價也會跟著反彈。

Toyota(日本豐田):日圓持續貶值仍有利其出口。全球中產階級擴張也增加對其產品需求。

Volkswagen(德國大眾汽車集團):今年仍保留在投資組合中,全球不斷擴張的中產階級有利其銷售量增加。

WBHO(營建公司):自從2008年全球金融風暴後,南非營建業慘澹經營,獲利頂多持平。這家营建公司管理良好,股價來到兩年低點,是逢低買進的時機。
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