43. 如何挑選股票 2008-01-31

面臨南非數百家的上市公司,以及全球上萬家的上市公司,要怎麼選擇適合投資的股票呢?投資人若能遵守以下原則,就能走在成功穩健投資的路上。首先,我們要了解挑選股票的幾個「不」:

1. 股票不因股價低而便宜,也不因股價高而昂貴。許多人對投資股票有錯誤的認識,認為每股一元的股票很便宜,值得買,而每股一千元的股票很貴,不能買。其實股票的昂貴或低廉應以每股盈餘來衡量,因此有本益比的數字產生和運用(我會在以後介紹投資常用的名詞和概念)。

2. 不因小道消息而盲目買股票。許多人會因朋友、親戚的建議或影響,更因人所推崇的某某投資大師、分析師而買了股票。有些時候,你的確賺了錢,甚至很多錢,但有更多的人投資失利,賠了錢。別人的消息、建議可以做參考,然而你應當進一步分析才做投資決定。

3. 不要隨波逐流。許多人喜歡炒熱門股,而忽略冷門股。然而,成功的投資者持守歷經千錘百鍊的投資原則,不因環境和輿論的變化而有所動搖。而成功的投資者常與一般投資大眾相反,喜歡冷門股而不碰熱門股。投資大師華倫巴菲特從來沒有買過電子科技,即所謂「新產業」的股票,他坦承他不了解這些電子科技公司獲利的方法。1998年到2000年,電子股大漲,許多人批評華倫巴菲特是老古板、過時了,他的投資方法不適合新的投資環境。之後,電子科技股一落千丈, 華倫巴菲特使他的股東免遭這些損失,顯明他投資的獨到之處。

4. 不要追高賣低。這聽起來是基本常識;做生意的人都知道要以最低價格買進貨物,然後以市場允許的最高價格賣出,以獲取最高利潤。然而,在面臨股市時,許多人卻作出不合理的決定。他們被貪婪和恐懼所左右:當股價升高時,他們認為還會繼續漲,因此買進股票;當股價下滑時,他們唯恐股價還會繼續下跌,造成更大損失,因此拋售股票。這樣的行為造成投資大眾的投資損失。

有人說華爾街股市是全球最大的賭場。你若把股市當作賭場,結局幾乎是以悲劇收場。

那麼,挑選股票應考慮哪些因素呢?

1. 公司的管理和領導階層的能力和表現:一個值得投資的公司必定有良好的董事會和管理者。他們應有好的人品、獨特的遠見和堅強的管理能力。Pick ‘n Pay的創辦人Raymond Ackerman、Standard Bank的首席執行官Jacko Maree就屬於這類的領導者。

2. 產業的未來前景:挑選產業應以高成長的產業為主,一般而言,這種產業有幾種特性:新興產業、未來有高需求、壟斷企業等,例如:能源產業、資源回收等。而產業也有景氣循環,當循環至需求大於供給時,產業也會有較佳的成長機會,例如營建業。

3. 公司的財務狀況:一個良好的公司應有較高的利潤空間、好的現金流量,並給股東高報酬率。

4. 股價合理與否:即使一家公司符合以上三點要求,但它的本益比過高,它的股票仍然還不能買。你買的價格越高,你的報酬率越低。寧可等到股價跌到合理範圍時才買進。

5. 董事買賣股票紀錄:一般而言,董事對公司的內部經營情況瞭若指掌,因此當董事大量買進股票時,表示他們知道或相信利多的因素,或股票已被低估。反之,當董事們大量賣股票時,表示他們知道或相信利空的因素,或股票應逢高賣出。

投資人在研究和分析上市公司時,因先從自己所熟悉的公司或產業開始。

下一期我們會談到如何買賣股票。