333.在股市下跌時，最好的基金管理人脫穎而出 2014.11.06

自從2009年金融風暴後，股市跌到低點，5年後至今年上半年全球股市已上漲70%。不過從今年7月份開始，由於美國QE量化寬鬆政策退場，烏克蘭及中東伊斯蘭國危機，使得歐洲經濟復甦面臨雪上加霜。加上中國經濟成長率下調，西非伊波拉病毒病情擴大，影響全球經濟展望及投資人信心。從7月至今，全球股市已下跌約10%。見下圖（資料來源：摩根士坦利指數）。我們自從去年底就開始預測股市必有一波下修，認為時間點是今年下半年至明年上半年。現在我們的預測已開始實現。

 

在這時候，有許多投資人會陷入恐慌，想急著脫手。也有投資人認為股市來到一個低點，是入場時機。還有的炒作者做空，想從股市進一步下滑中獲利。

不過，就在股市下跌時，本司的財富管理部門是很興奮的，因為我們又可以再一次藉此次市場波動分辨最好的基金投資管理人。

為什麼我們這麼說呢？我們根據過去數十年的經驗及數據分析，和某些著名投資管理人的洞見，得出一個結論，就是在股市上漲時段，絕大部分的基金都跟著上漲，有的漲的多，有的漲的較少，但都有上漲。在這時段較難分辨好的與差勁的基金管理人。但是在股市下跌時段，好的基金就會明顯抗跌，跌得較少；然而差的基金就會跌得多，風險就來了。

俗話說，真金不怕火煉。股市下跌就如同一把火，考驗所有投資公司及其基金。到底是真金還是劣金，實力如何，就能夠分辨出來。到時空有亮麗的行銷外表，卻缺乏內在投資管理實力的基金及管理公司，就會如同國王穿新衣的童話一般，被曝露出來。