2009年1月15日 星期四

89. 2009年度投資組合 2009.01.15

首先,讓我們再次說明我們的選股過程.我們選擇投資標的是使用以下嚴謹的投資過程:

1. 全球政治面和經濟面的分析
2. 南非政治面和經濟面的分析
3. 南非各產業現值和前景的評估分析
4. 決定投資組合中應有的產業項目
5. 列出可考慮投資的上市公司。這些通常是本益比低且前景良好的公司。
6. 針對每一家公司作深入研究和基本面分析
7.使用我們自己研發的估價模型(valuation model)來衡量每一家公司的應有價值
8. 針對進一步篩選出的公司做技術面分析
9. 決定年度投資組合中的個股和比重

我們的投資理念偏向於價值投資(value investing)。我們的年度投資組合有優良表現的歷史:


今年德博的投資組合有12支股票。以下是我們投資組合中上市公司的介紹,讀者會發現許多去年投資組合裡的公司再次入圍,這是因為它們的產業長期前景仍不錯,經營團隊良好,有長期良好的營業績效,而且其股價被下壓至不合理的價位,中長期的上漲空間大。

1. DAWN (Distribution and Warehouse Network Limited, 2008/12/31收盤價R7.75) – 網站www.dawnltd.co.za. DAWN是一家建材製造和供應商,過去幾年快速成長,據點遍及非洲國家。它的企業最大的優勢在於它優良的運輸系統。其管理團隊認為今年獲利仍將穩定成長。油價的降低將有助其降低營運成本。

2. Grindrod – 2008/12/31收盤價R15.30,網站www.grindrod.co.za. Grindrod是一家船運公司,現在業務範圍擴展到地面運輸及金融服務。雖然全球經濟急遽衰退,貿易大幅縮減,直接影響船運價格,但Grindrod有許多中長期船運合約,有助於其獲利穩定。

3. Steinhoff - (2008/12/31收盤價R12.55) – 網站www.steinhoffinternational.com. Steinhoff是一家國際傢俱製造、批發和零售商,它在生產成本低的東歐製造傢俱,然後供應歐洲、南非、澳洲和亞洲市場。他們在將來幾年應仍有不錯的成長空間, 不過全球經濟衰退、信貸緊縮,影響傢俱的銷售甚鉅,今年要繳出亮麗的成績單將倍加困難。管理團隊有信心維持去年獲利水平。

4. Arcelor Mittal – 2008/12/31收盤價R88.45,網站www.arcelormittal.co.za. Arcelor Mittal前身為Iscor,本是國營企業,90年代私有化上市,後被印度人鋼鐵大亨密它爾先生的鋼鐵公司收購改名。Arcelor Mittal SA是南非最大的鋼鐵製造商,去年其股價曾一度狂飆到R265,但下半年因金融海嘯,全球經濟衰退而股價萎縮了三分之二。鋼鐵升產量將比去年下降,但南非幣貶值將支撐南非的鋼鐵價格。

5. Datacentrix - – 2008/12/31收盤價R2.80, 公司網站www.datacentrix.co.za 這家電子服務公司的股利率為10%。此公司提供南非公家機構和私人企業軟體和硬體需求方案,其業務仍穩定的成長,只不過去年金融海嘯使許多投資人拋售中小企業股票,使其股價大幅下跌。管理團隊仍認為可維持獲利能力。

6. Digicore - 2008/12/31收盤價R4.40, 公司網站www.digicore.co.za. 這家公司研發並提供車輛衛星追蹤科技,始於南非,現正開發歐洲市場。南非及全球汽車銷售量遽減,將影響其今年業績,不過其股價來到了低點,而且其中長期發展仍看好。

下期待續 …
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